许多金融评论人士近期警告称，大型科技公司在股票市场中的主导地位及其高企的估值太原股票配资网，似乎让人想起了当年互联网泡沫的前奏。然而，因精准预见上世纪90年代末市场崩盘而成名的传奇股票策略师Charles Clough认为，当前围绕科技巨头的狂热与此前不同。
曾于1987至1999年担任美林集团全球首席投资策略师的Charles Clough指出，如今的科技巨头拥有强大的商业模式，能创造可观收益，这使它们对经济衰退具有免疫力。他从更宏观层面分析称，市场流动性更加稳健，有望支撑股价进一步上涨。他表示：“人们对泡沫提出了错误的问题，他们以为会重蹈覆辙，但世界已今非昔比，资本市场尤其如此。”
分析师们已对市场广度收窄发出警告——当前行情仅惠及少数与AI相关的科技巨头，若这一投资主题崩塌，更广泛的指数将面临风险。数据显示，尽管标普500指数自7月初以来上涨近10%，但该指数成分股中交易价格高于50日移动平均线的个股不足半数，较7月初超过80%的比例显著下降。投资者对估值高企也一直保持警惕。标普500指数的预期市盈率为22.7倍，高于18.8倍的10年均值。
Charles Clough承认估值确实敲响警钟，但同时指出牛市推高此类指标并非总是泡沫迹象。他表示：“你总会对科技股估值心存忧虑，未来也将如此。由少数龙头股引领的牛市格局并不罕见。”
Charles Clough补充称，真正可能成为股市上涨阻力的并非估值或市场集中度，而是两个主要风险——其一是美联储的政策失误导致经济大幅放缓，其二是年轻群体就业不足。后者已成为日益突出的隐忧——数据显示，16至24岁劳动者的失业率在8月升至10.5%，为2016年以来除新冠疫情外的最高水平。他表示：“如果真有风险，那就是代际之间可能出现某种社会撕裂。未来十年左右，我们必须正视并应对这个问题。”
尽管如此，Charles Clough对美股整体依然持乐观看法。当被问及股市年底是否会上涨时，他拒绝做出预测，但表示市场普遍期待年底行情，通常情况下确实会发生，但“任何事都有可能”。他补充称：“我不愿说得太过深奥，但若能着眼长期并耐心等待回调或抛售，我确实认为一两年后股市必将站上更高位置。”
华尔街发声驳斥“AI泡沫”
在近期关于“AI”泡沫的讨论甚嚣尘上之际，多家华尔街大行发声反驳这一论调。本周早些时候，美国量化投资巨头AQR资本管理公司(AQR Capital Management)联合创始人阿斯尼斯(Cliff Asness)表示，美国股市目前的估值在历史上处于较高水平，但尚未达到可被视为“泡沫”的程度。
上周，当全球股票市场因“AI泡沫论调”持续发酵而从历史最高位持续回调之际，花旗资深美国市场股票策略师Drew Pettit指出，“大量利好已经被计入市场价格之中”，但他强调道，短期市场疲软/向下回调可能在投资者们普遍预期之内，支撑股票市场长期牛市的“人工智能基本面叙事”依然完好无损，这可能为回调期间创造重大逢低买入机遇。
摩根大通也在市场对AI交易可持续性的担忧中看到了投资机会。由摩根大通市场情报团队全球主管Andrew Tyler领导的分析师们写道：“我们会在年底前逢低买入。”分析师们表示，他们相信美股的牛市格局依然完好，并预计标普500指数将在“短期内”强势突破7000点大关。这意味着该基准指数将从当前水平再上涨3%。该行对美股前景保持乐观的原因包括：强劲的美国经济、强劲的企业盈利、关键逆风正在消退。
高盛则发布研报称，AI投资周期仍有推进空间，并将如今AI支出和估值的飙升比作20世纪90年代末科技热潮的早期阶段，而非投机性顶峰。高盛指出，“从多个指标来看，当前与AI相关的热潮，与1997年至1998年的科技热潮更为相似，而非1999年或2000年的状态”，那个时期是互联网时代的建设阶段，生产力和基础设施领域的进步开始显现，但市场过度投机尚未形成。
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